Lieber François, wir haben Rebalancing Time. Das heisst, drei neue Titel kommen rein ins BX Musterportfolio und drei fliegen raus. Welche drei neue Titel hast du uns mitgebracht?

Ich glaube, ganz wichtig ist die Langfristigkeit unserer Titelempfehlung. Ich muss auch sagen, ich habe in den vorbeiden Shows eine alte Show noch gesehen und weisst du, was wir da gehabt haben? Vor zwei Jahren hatten wir Dell und Micron rausgeschmissen. Stell dir vor, wir hätten die noch heute drin.

Also kommen wir zu den konkreten drei Titeln. Alle drei Titel eher nicht bekannt, nicht nur in der Schweiz, sondern auch in Europa, aber ich glaube, sie entsprechen voll dem Säulen-Konzept der David-Schere.

Warum sage ich jetzt ganz einfach? Es geht zum ersten Titel um AMETEK, die machen so spezielle Geräte für Flugzeuge, Autos und hochtechnisierte Produkte und die Zahlen, die sprechen für das Unternehmen. Zuerst mal die Marktkapitalisierung ist bei 57,76 Milliarden US-Dollar. Das ist wenig für Amerika, gross für die Schweiz und noch grösser für Europa. Die Umsatz lag im 2023 bei 6,59 Milliarden Euro und sollte raufgehen auf 10,1. Das ist eine gute Steigung. EBIT springt von 1,7 Milliarden auf 2,8 und die EBIT-Marge, das ist ganz wichtig, geht von 25,28% auf 28,07%. [schnauben]

Das heisst, wir haben hier drei Faktoren der David-Schere: Umsatzsteigerung, EBIT-Steigerung, EBIT-Marge. Das heisst, wir haben alle drei Komponenten, die in einem konkurrenzfähigen Markt eine Spannung sind. Das heisst, wir haben hier einen versteckten Marktleader. Dividende. Das fragt unser lieber David immer, die geht rauf von $6. Das ist gut, das ist sogar überragend, aber bei der Aktienkurs, den es jetzt hat, dieser Titel, na ja, ist ein Tropfen im heissen Ozean und natürlich der Buchwert, der springt von 37,8$ auf 65,84 und da macht es da wieder mehr Sinn, Dividende zu reinvestieren. Wichtig bei amerikanischen Titeln, die kommen quartalsweise, die Dividenden. Das heisst, sie sollten warten ein oder zwei Jahre, bis sie die Dividende in neue Aktien reinvestieren, weil ja die Kosten sonst gegen sie laufen.

Okay, dann schauen wir uns jetzt vielleicht noch die Entwicklung vom Unternehmen an, die Performance überragend: 38,5% in einem Jahr versus 13,8 vom Index, das ist für einen sogenannten langweiligen Titel überragend. Über 5 Jahre plus 109,1 versus 71,7. Das heisst, wir haben hier eine Beschleunigung in den letzten 12 Monaten gesehen bei diesem Titel und das ist relativ spektakulär.

Mhm. Okay, aber ich würde doch jetzt noch mal einen Schritt zurückgehen. Sagst du mir noch mal, was das Unternehmen wirklich macht?

Also es macht eben diese, diese Bildschirme, weisst du, bei den Flugzeugen, diese Signale, wo es dann hat auf den Flugzeug-Cockpits und das sind also hochtechnisierte Anzeigesysteme. Das macht AMETEK, das ist nicht so bekannt, natürlich auch für Elektrogeschichten, alles, das sind ihre Anzeigesysteme. Das ist also in dem Sinn ein absoluter Wachstumsmarkt, den man nicht so kennt. Man kennt vielleicht die grossen Chiphersteller, aber es ist hier etwas mehr konkreter, mehr fokussierter. Und natürlich mit laufenden neuen Kunden und da macht AMETEK richtig viel Sinn. Der Titel ist relativ unbekannt in Europa, in der Schweiz, aber auf meinen Modellen kommt er relativ gut raus.

Also sind die Produkte auch in mehreren Branchen?

Richtig, die sind in mehreren Branchen tätig und daneben, siehst du, hat eine gute Wachstumsstory, aber was viel interessanter ist für uns als Investor, ist natürlich, dass die EBIT-Marge steigt und die Dividende sich um 60% erhöht. Schaust du mal den Umsatz, der ist um die 35, 40% über 5 Jahre, aber die Dividende, die macht 60%. Das heisst, hier baut sich etwas auf in Sachen customerfreundlicher, das heisst, dass die Anleger zufrieden sind. Siehst du auch bei der Buchwertentwicklung, die ist 70, 80% besser über 5 Jahre. Das zeigt, dass dieser Titel wirklich Dampf macht auf der Seite der Investoren und das macht richtig Freude.

Okay, aber jetzt noch meine Abschlussfrage nach den Risiken.

Ja, Risiko ist natürlich, wenn die ganzen Verkehrssysteme ein bisschen zusammenbrechen, dass der Ölpreis auf 120, 130 US-Dollar geht, dann gibt's ein bisschen Probleme für die Luftfahrt in Amerika, wie in Europa und der Schweiz und das macht ein bisschen Angst. Aber wenn man jetzt die ganze Geschichte anschaut, muss man sagen, ja, das ist ein guter Titel, vielleicht ein sehr guter Titel, der viel Potenzial hat und auch in der Zukunft unsere Zuschauer hoffentlich glücklich machen wird.

Gut, wunderbar. Dann schauen wir zum zweiten Titel. Wir wechseln die Branche. Wir sind bei Finanzen und Banken, aber bleiben in den USA.

Richtig. Und es ist Bank of New York Mellon, kennt man in Amerika besser wie in Europa. Schon ein bisschen ein grösserer Titel. Warum? 97,58 Milliarden US-Dollar. Da spielt man schon ein bisschen in einer anderen Liga, verglichen im Bankensektor mit Goldman Sachs, JP Morgan oder Citigroup. Aber das sind kleinere Anbieter. Die Hoffnung hier natürlich, dass dieses Unternehmen eines Tages aufgekauft wird. Wenn man die Zahlen ansieht, muss man sagen, ja, da könnte etwas passieren. Warum? Der Titel wird auch mit einem Bewertungsabschlag von 1,7% auf meiner Maschine gehandelt.

Momentan die Zahlen an und für sich finde ich überragend, aber was mich überrascht: Schweiz, Europa, man kennt diesen Titel eigentlich gar nicht und das ist interessant, aber wenn ich die Kennzahlen anschaue, die Entwicklung antizipiere, da muss ich sagen, ja, da ist viel Potenzial.

Komme ich doch zu den Zahlen, liebe Olivia. Zuerst mal die Marktkapitalisierung ist eben bei 97,53 Milliarden US-Dollar. Der Umsatz lag in 2023 bei 17,5 Milliarden und geht rauf auf 24,3. Du siehst einen schönen Sprung. EBIT geht von 4,334 Milliarden US-Dollar und jetzt kommt der zweite Punkt auf 9,892 Milliarden. Warum diese Aktie in mein System reinkommt? Weil da ist Potenzial drinnen. Die EBIT-Marge, und das ist der entscheidende Driver, [räuspern] die geht von 24,76% rauf auf 40,7 und die Dividende von 1,58 auf 2,801. Das ist, das ist ein Steigen von 80% und natürlich der Buchwert geht nicht so überragend rauf, aber trotzdem gut von 48,24 US-Dollar auf 68,08. Das ist knapp 44%, das macht richtig Freude. Warum? Weil ja die Dividende immer wichtiger wird bei einer solchen Aktie.

Genau. Aber warum kennen wir die Bank nicht? Also macht die Bank normale Dienstleistungen wie andere Banken?

Ja, das ist auch alles normal, aber ich sag's ganz oft, ich meine, du kennst in der Schweiz Morgan Stanley, du kennst JP Morgan, du kennst Citigroup und ja, das sind Goldman Sachs, das sind da wirklich die ganz grossen Players, die spielen natürlich in einer anderen Liga von der Market Cap als eine Bank of New York Mellon. Mellon ist sehr gut verankert natürlich in New York vom Namen her und da kommt man einfach ein bisschen in diese sogenannten kleinen Werte rein, die man nicht so kennt. Aber wenn ich die Finanzkennzahlen anschaue, muss ich sagen, da musst du dabei sein, weil wenn die EBIT-Marge wirklich über die 40%-Marke steigt im 2028, da musst du dieses Papier einfach haben.

Ja. [räuspern] Und du hast uns auch noch die Performance-Entwicklung mitgebracht.

Genau. Und die ist relativ stark. Plus 37,4% über 1 Jahr versus 13,8 für den Index und über 5 Jahre +196,5 versus 71,7. Das heisst, hier hast du wirklich einen Performer mit einer relativ tiefen Volatilität, also ein tiefes Beta. Das macht richtig Sinn für einen smarten Investor, der glaubt, dass diese Aktie weiterhin Potenzial hat. Ich sage es weiter: Wenn diese EBIT-Marge über die 40% geht im 2028, dann wird diese Aktie nochmals weiter ansteigen, nochmals Potenzial haben, weil auch die Dividende ansteigt und der Buchwert und diese Kombination macht diese Aktie richtig heiss.

Schön. Gut, dann schauen wir uns noch den dritten Wert an und wir wechseln das Land. Wir landen in Finnland.

Exotisch.

Ja, exotisch. Für unsere Verhältnisse.

Ja, ich glaube, da hast du richtig gesagt, liebe Olivia. Aber ich glaube, es geht immer darum, dass wir wirklich diese Topwerte für Sie rausfinden und es macht richtig Spass und das ist wichtig, warum Orion gerade bei uns dabei ist.

Orion, ja genau, das ist eine finnische Pharmafirma und die ist ganz spektakulär. Warum? Wir haben gestern ist die Nachricht rausgekommen, dass sie den ersten Krebspatienten haben mit einem neuen Versuchsmedikament und du weisst ja, Krebsmedikamente sind sehr gefragt und wenn du dich ein kleiner Anbieter wie Orion würde, man ist in der Testphase momentan, da würde diese Aktie noch mal zusätzlichen Schub bekommen. Die Zahlen an und für sich sind in meinen Augen überragend, sie machen richtig Freude und es ist wirklich eine sogenannte Perle aus dem hohen Norden.

Warum? Zuerst einmal der fundamentale Bewertungsabschlag liegt bei 49,4%. Das finde ich nicht laut bei Modellen, bei einer Novartis oder auch Eli Lilly, da ist viel mehr reingepreist in die Aktie. Das heisst, wir wissen da schon einiges mehr. Und wenn man die Zahlen anschaut, dann musst du sagen, ja, wenn das nur halbwegs passieren wird bis ins 28, da musst du begeistert sein.

Warum? Zuerst mal Market Cap 11,34 Milliarden, das ist minimal, das ist knapp über den 10 Milliarden, die wir als Minimalgrenze haben. Umsatz lag im 2023 bei 1,19 Milliarden. Das ist relativ wenig. Springt aber ins 28 auf 2,55. Das heisst, hier einen gewaltigen Sprung. EBIT springt von 274,9 Millionen Euro auf 933,2. Das heisst, du hast einen Riesensprung. EBIT-Marge von 23,11% auf 36,4.

Und was noch spannend ist bei diesem Wert: Return on Equity interessiert nicht so viele, das ist die Rendite auf das eingesetzte Eigenkapital, geht von 24,1% auf 34,03. Wird richtig Geld verdient und der Buchwert springt von 6,34 € auf 17,28. Das heisst, ein doppelten, dreifachen Effekt dieser berühmten David-Schere und das macht natürlich richtig Sinn.

Was interessant ist bei dieser Aktie, wenn man den Index anschaut, die hat die Aktie 164% gemacht in 5 Jahren. Der Index selber hat nur 31% gemacht.

Und jetzt kommt eine interessante Geschichte. Wenn man jetzt einen Aktienkurs von Orion in US-Dollar rein multipliziert und das mit Eli Lilly vergleicht, dann würde sogar der Superstar aus Amerika ohne Dividenden, schön, dass die Eli Lilly, würde Orion Eli Lilly letzten drei Jahren an der Börse geschlagen haben.

Nein.

Und das weiss niemand, nur unsere Zuschauer. Da sage ich eine absolut spannende Geschichte.

Also das ist wirklich spannend.

Ich habe einfach den Eurokurs, wo die Euro-Aktie dabei ist, in Dollar umgewechselt. Dadurch gibt's ja nicht Währungsschwankung, ganz klar. Aber sie haben minimal Eli Lilly geschlagen. Du weisst, Eli Lilly ist der Titel aller Titel und das über 3 Jahre, das macht richtig Spass und ich glaube, viele Leute, die die Sendung morgen schauen werden, die werden begeistert sein, dass es einen Titel gibt, den niemand auf der Karte hat und jetzt wirklich stark performt.

Ja, Wahnsinn. Na ja, also eine richtige Perle im Portfolio.

Ich hoffe es wenigstens, aber wir suchen dann noch jede Woche, jeden Tag. Und ich glaube, es ist wichtig, dass wir jetzt auch lernen aus der Geschichte mit Dell und Micron, dass wir eigentlich absolute Hammertitel gehabt haben, aber nervös wurden vor zwei Jahren, die Aktie rausgenommen haben, weil sie kurz einmal abgestürzt ist. Ich glaube, das müssen wir lernen aus der Vergangenheit, dass wir noch besser werden, aber die Performance stimmt momentan und es macht richtig Freude mit dir, diese Show zu machen. In diesem Sinn sage ich, wir lernen aus den strategischen Fehlern und hoffen, in der Zukunft noch besser zu sein. [schnauben]

Ja, auf jeden Fall. So machen wir das und wir müssen die Titel rauswerfen. Es, es, es sollen ja nur 22 Perlen drinne sein.

Genau. Und auch diesmal verabschieden wir uns von drei Kandidaten.

Genau. Zuerst mal Howmet Aerospace, Woodward Aerospace und Cadence Design vielleicht ganz kurz. Warum?

Also zuerst mal Howmet und Woodward Aerospace, die haben jetzt gelitten, weil der Ölpreis nach oben gerast ist. Das heisst, Fluggesellschaften, Flugverkehr und wo sie ja ganz stark da sind. Das ist natürlich unter Druck gekommen. Es gibt ja die ersten Flüge, die gestrichen werden. Viele Fluggesellschaften auch im Nahen Osten, Mittleren Osten beginnen Flüge abzusagen, nicht mehr durchzuführen. Das heisst, man hat die Nachfrage nach Flugzeugen, nach Dienstleistungen in diesem Sektor werden ein bisschen zurückgenommen. Das heisst, auch die Margen werden wahrscheinlich vor sich ein bisschen zurückgehen. Das heisst für unsere Modelle nicht gut. Und darum habe ich gesagt, wir schliessen die aus, diese Aktien, und kommen mit neuen Pferden rein, probieren da noch mal mehr Tempo zu machen. Da sehen wir einfach, dass da die Zukunftsentwicklung einiges interessanter ist.

Ich sag's ganz offen, wenn jetzt der Ölpreis bei 50 oder 60 US-Dollar das Barrel wäre, dann wären diese Aktien immer noch bei uns. Aber das sind jetzt sogenannte exogene Faktoren. Das sind keine Modellfehler, sondern exogene Faktoren und die kann man nicht berücksichtigen. Da muss man sagen, raus damit, fertig, Schluss.

Cadence Design ganz einfach nicht mehr die Nummer eins in diesem Bereich. Also müssen wir sagen, danke vielmals. Hat auch nicht mehr diese Wellen nach oben gemacht im Technologiebereich wie das eine Micron gemacht hat, eine NVIDIA, da muss man sagen, wenn man schon Technologie hat, man darf ja nicht zu viel Technologie haben in einem Portfolio, das wäre sonst gefährlich, wenn man die Technologie ein bisschen unter Druck kommt. Da hab ich gesagt, Cadence raus, durch neue Werte reinspielen, das macht Sinn.

Gut, dann schauen wir weiter.

Genau und ich freue mich auf nächste Woche, liebe Olivia. Hat mir Spass gemacht, auch Freude gemacht und ich glaube, wir haben jetzt wieder unseren neuen Zuschauern wieder noch mal ganz neue Sachen auf den Weg gebracht, etwas Interessantes, haben immer mehr Zuschauer aus ganz neuen Destinationen und ich glaube, es macht einfach Spass, ganz neue Titel auszugraben, die niemand so kennt. In diesem Sinne sage ich vielen lieben Dank dir auch, liebe Olivia, und bis nächste Woche.

So ist es. Danke.